紙包裝平淡 塑料包裝向好

　　6月輕工板塊整體下跌8.83%，同期滬深300(2202.792,-5.09,-0.23%)指數下跌6.48%，跑輸大盤2.36個百分點。其中表現較好的是文娛用品板塊，月跌幅僅為2.65%，而家具板塊表現較差，月跌幅達12.45%紙類包裝。綜合來看，輕工板塊月度、年初以來、2011年以來表現均弱於大盤。
　　5月紙包裝平淡，塑料包裝向好：5月瓦楞紙箱產量同比增長8.2%，增速回升；上遊包裝紙價格穩中下行，但仍處於高位；下遊家電、消費電子、酒類產量增長平穩；紙包裝行業效益短期內難有大突破。塑料包裝行業數據向好，上遊原材料價格連續下跌塑膠包裝，下遊化妝品和日用品飲料需求穩定，預計塑料包裝行業效益或中期反彈。
　　印刷子行業效益分化，彩票印刷抗周期性強：2012年前4月印刷行業整體效益平平，本冊印刷表現略優於書報印刷，收入利潤增長約20%。上遊原紙價格略有下降，5月單色印刷品產量增長，多色印刷品產量下降；下遊卷煙前5月累計同比增長2.8%，增速從高位回落展示架，而彩票銷售抗周期性強，5月同比增長26%，與3月以來增速基本持平。
　　維持包裝、印刷行業“推薦”評級：包裝行業緊貼下遊，下遊景氣一定程度決定包裝行業景氣，當前經濟下行背景下店舖用品，需求穩定的食品、化妝品類包裝值得關注，維持包裝行業“推薦”評級。而印刷行業整體增長平穩，細分行業間跨度大。隨著降焦減害，節能環保的推廣，煙標印刷行業有望迎來新一輪增長；而票據印刷行業增長形勢良好目錄架，預期下半年仍可分享原紙價格走低的紅利。